Puntos destacados:

• Mercados financieros globales se debaten entre el optimismo por la recuperación y la cautela por rebrotes de la pandemia. Las principales plazas bursátiles han vuelto a subir, en un contexto donde los datos de actividad se mantienen favorables. Sin embargo, los temores por nuevos focos de contagio han provocado caídas en los precios de las materias primas, en especial el petróleo.

• A pesar de las presiones inflacionarias, tasas de largo plazo de los países avanzados han vuelto a retroceder, aunque las de EE.UU. se revierten en el margen. Los mercados han internalizado que el alza de la inflación sería transitoria y que se mantendrán los estímulos monetarios. Con todo, la posibilidad de que la Fed anuncie el tapering en las próximas semanas ha aumentado.

• Economía local se acelera, impulsada por el consumo. El Imacec de junio (20,1% a/a) sorprendió al alza, reflejando el impacto del tercer retiro de fondos de pensiones y el Ingreso Familiar de Emergencia (IFE). Mejores condiciones sanitarias y la fuerte expansión fiscal (gasto público 32% a/a en 2021 incluyendo la nueva extensión del IFE) nos llevan a revisar la proyección de crecimiento para el año, hasta un rango de entre 9% y 10%. La necesaria consolidación fiscal hará que en 2022 la economía se desacelere de manera sustantiva, con un crecimiento de entre 1% y 2%.

• Empleo se mantiene estancado. Si bien la tasa de desempleo retrocedió a 9,5%, aún existe una brecha de 1 millón de personas menos trabajando que antes de la pandemia. La demanda por trabajo ha tendido a recuperarse, pero la oferta sigue muy contenida -e incluso ha retrocedido-, reflejando las medidas de confinamiento de meses previos y, probablemente, el efecto indirecto de las inyecciones de liquidez en los incentivos a buscar empleo.

• Inflación se acelera. Tras dos meses de avances acotados, el IPC de julio (0,8% m/m) se ubicó por sobre lo esperado. Las alzas no solo dieron cuenta del fuerte dinamismo del consumo, sino que también de los mayores costos de los artículos importados por un tipo de cambio más depreciado y estrecheces en las cadenas de abastecimiento. Hacia delante, las presiones se mantendrán, por lo que revisamos al alza nuestra proyección de inflación para el cierre de año hasta 4,5%.

• Banco Central llevaría la Tasa de Política Monetaria a 1,5% a fines de año. El mayor dinamismo de la actividad y las presiones inflacionarias llevarían al Consejo a subir la tasa en 25 pb en cada una de las siguientes tres reuniones. A mediano plazo, las alzas serían más pausadas y la TPM se ubicaría por debajo de lo que marcan las tasas swap.

Informe Panorama Económico Mensual correspondiente a agosto, elaborado por el equipo de Estudios que incluye una revisión para el escenario económico local e internacional.

Actividad local crece con fuerza, apalancada en excepcional impulso fiscal.

Fuente: https://www.bcentral.cl/